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Repunte de las primas de riesgo: ¿A qué se debe?
La prima de riesgo, también conocida como “riesgo país”, es un dato económico que revela mucha información sobre la situación económica a corto y medio plazo de la economía de un país. Revela mucha información para los inversores en bonos del estado, ya que están íntimamente vinculados. Por este motivo, cualquier variación significativa se convierte en noticia. Se trata, por tanto, de un buen medidor de la salud económica del país.
¿Quieres saber en qué consiste este concepto y cuál es la situación de la prima de riesgo en España? ¡Sigue leyendo!
¿Qué es la prima de riesgo?
Antes de pasar con la definición de la prima de riesgo, hay que aclarar el concepto de “déficit público”. El déficit público ocurre cuando un país tiene más gastos que ganancias y necesita financiación externa mediante la emisión de deuda pública o soberana. Esto se puede hacer de tres formas: con letras del tesoro, bonos del tesoro y las obligaciones.
Cuando el Estado emite estas deudas para financiarse, los inversores que acuden a la ayuda prestan el dinero con unos intereses. Estos intereses suelen ser más elevados cuando la economía del país que solicita la ayuda es menos fuerte y sólida, ya que se corre más riesgo de que no se pueda devolver. Por el contrario, si la economía del país es más fuerte, los intereses suelen ser más bajos. El motivo por el que ocurre esto se responde con una de las máximas en economía: cuando mayor es el riesgo que se asume en una operación económica, mayor será la rentabilidad que se le exige a las inversiones.
Aquí es donde entra en juego la definición de “prima de riesgo”: es la diferencia de precio que tiene que pagar un país por acceder a los mercados para colocar su deuda con respecto a la deuda que emite otro país con una economía más sólida y estable.
Cómo es el cálculo de la prima de riesgo
Para hacer el cálculo de la prima de riesgo, se necesita saber:
- El tipo de interés de los bonos a diez años del país del que se quiera conocer la prima de riesgo.
- El tipo de interés de los bonos a diez años del país con el menor riesgo posible. Desde hace unos cuantos años, el país de referencia es Alemania, ya que se considera el más solvente y con mayor fuerza económica, junto con Estados Unidos. Los bonos germanos reciben el nombre de “bund”.
Ahora tal vez te surja una duda: ¿por qué se toman como medida los bonos a diez años? Porque representan una medida de la deuda del país a largo plazo que refleja las tendencias de la economía.
Una vez que se tengan estos datos, hay que restarlos y multiplicarlos por 100:
(Interés de los bonos a diez años de país X – Interés de los bonos alemanes) * 100
Por ejemplo, si el interés del bono español es del 3,5%, y el de Alemania, del 1%, habría que restarlos, dando lugar a una diferencia del 2,5%. Después, habría que multiplicarlo por 100: la prima de riesgo de ese país sería de 250 puntos básicos.
¿Cómo se interpreta la prima de riesgo?
La prima de riesgo se mide en dos niveles:
- Si el resultado es entre 0 y 400. Se trata de un resultado normal, aunque cuanto más cerca de 0, mejor.
- Si los puntos básicos son superiores a los 400. La prima de riesgo es elevada. El emisor está en una situación comprometida económicamente y es hora de que los responsables tomen las medidas correspondientes para garantizar la viabilidad económica del país.
En tiempos de crisis, el incremento de la prima de riesgo supone un lastre muy importante para el desarrollo de la economía de un país. Al incrementarse los intereses, los países deben hacer más recortes para hacer frente a la deuda.
Evolución de la prima de riesgo en España y situación actual
Nos centramos ahora en el caso particular de España. A comienzos de siglo, la prima de riesgo estaba en niveles muy bajos, llegando incluso a casos negativos, lo cual era sinónimo de buena salud económica.
Pero todo esto cambió con la crisis de deuda entre 2008 y 2012: las primas de riesgo de España y los demás países periféricos de la Unión Europea (Portugal, Italia y Grecia) se dispararon, llegando a superar los 600 puntos básicos en 2012 y poniendo en entredicho la viabilidad del euro. Una situación que se superó gracias a los rescates, líneas de crédito y otros duros ajustes macroeconómicos.
Desde entonces, los tipos de interés empezaron a bajar hasta estar por debajo de los 100 puntos básicos. Ahora, la subida de tipos, el miedo a una recesión y las turbulencias en los mercados han puesto el foco de nuevo en la prima de riesgo, que ha subido una media de 42 puntos en lo que va de año. La prima de riesgo ahora mismo, a mediados de julio, cotiza en 116. Es decir, España paga un 1,16% más cuando pide dinero en los mercados internacionales que Alemania.
Medidas del Banco Central Europeo
Al ver que la prima de riesgo de los países periféricos subía de nuevo, el Banco Central Europeo convocó en junio una reunión de urgencia. Tras ella, anunció que aplicará flexibilidad en la reinversión de los vencimientos del PEPP y ordenó acelerar el diseño de un instrumento anti-fragmentación. Unas medidas que pretenden evitar una subida excesiva de las primas de riesgo de los países periféricos.
A pesar de que las primas de riesgo se moderaron después de haberse disparado en las sesiones previas, a mediados de julio, la prima de riesgo italiana se volvió a disparar hasta los 225 puntos básicos, contagiando al resto de primas de riesgo de Europa.
Esta situación hace empeorar las perspectivas económicas para la eurozona de cara al próximo año. Una situación que coincide con una inflación desbocada y con el euro cotizando por debajo del dólar.
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- El tipo de interés de los bonos a diez años del país del que se quiera conocer la prima de riesgo.